3

Aralık
2012

Yapı Kredi ve Halk Bankası hisseleri için neler bekleniyor?

Yazar: Editör  |  Kategori: Halkbank (HALKB), Yapı Kredi (YKBNK)  |  Yorum: Yok   |  1.453 views

Yapı Kredi: İMKB’nin son dönemdeki güçlü performansına rağmen, Yapı Kredi’nin hisse fiyatı tarihsel zirve seviyesine göre oldukça iskontolu durumda. Çarpan bazında Yapı Kredi, 2013 T F/DD (şerefiye düzeltilmiş) 1,3x çarpanıyla benzer grup ortalamasının biraz altında işlem görüyor.

Yapı Kredi için 12 aylık hedef fiyatımızı 5,80TL (hedef piyasa değeri 14,2 milyar dolar) seviyesine yükseltiyoruz. Yapı Kredi’de ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ notumuzu korurken, yeni hedef fiyatımız %24 yukarı potansiyele işaret ediyor. Yapı Kredi’nin 3Ç12 sonunda özkaynak karlılığı %14,3 seviyesindeydi.

9

Mayıs
2012

1Ç12 bilançosu sonrası Halkbank hisse yorumu

Yazar: Editör  |  Kategori: Halkbank (HALKB)  |  Yorum: Yok   |  1.470 views

Halkbank – OLUMLU; Endekse Paralel Getiri – 1Ç12 net karını 544 milyon TL olarakaçıkladı. Banka için bizim beklentimiz ve piyasa beklentisi sırasıyla 525 milyon TL ve518 milyon TL net kar düzeyindeydi. Böylece bankanın özkaynak karlılığı 1Ç12’de%23,5 oldu. 2011’de %25,6 olmuştu.

– Bankanın karlılığı yanında iştiraklerin değerlemesinde maliyet yönteminden rayiçdeğer uygulamasına geçilmesi ile oluşan 544 milyon TL yeniden değerleme artışı vesatılmaya hazır menkul kıymetlerin özkaynak altına kaydedilen değer artışlarısayesinde özkaynaklar %14,3 arttı ve sermaye yeterlilik rasyosu 19 baz puan artışla%14,5’e yükseldi.

14

Mart
2012

Halk Bankası 2011 bilançosu sonrası HALKB hissesi analizi

Yazar: Editör  |  Kategori: Halkbank (HALKB)  |  Yorum: Yok   |  1.907 views

Halkbank 2011’ın son çeyreğinde elde ettiği 504 mn TL’lik net kar ile 2011 yılını 2010 yılına göre %2’lik artışla 2.045 mn TL net kar ile kapatmış oldu. 2011 yılında bankanın öz 2011 yılında bankanın öz sermaye getirisi de %25.4 olarak gerçekleşti.

Yakın izlemedeki kredilerin toplam krediler içerisindeki payının ise %1.6’da %1.2’ye düşmesi ise aktif kalitesinde risk oluşmadığı sonucuna varmamızı sağlamaktadır.

Net faiz marjı %5.5’e yükseldi. Halkbank’ın hem kredilerdeki yukarı fiyatlaması hem TÜFE’ye endeksli bono getirilerinin çeyrek bazda %2.9 artış kaydetmesi Net faiz marjının 110 puanlık artışla %5.5’e ulaşmasına imkan verdi.

Halkbank kredilerde sektör ortalamasının altında %2 büyüme kaydederken mevduat tarafında ise sektör ortalamasının üzerinde %6 büyüme kaydederken, bilançosunda repo fonlamasının payının %5’e düşmesi ve kredi mevduat oranın %85’e gerilemesi bankanın hareket alanının artmasına olanak tanıdı.

Takipteki kredi oranında normalleşme. 2011’in ilk üç çeyreğinde net takipteki kredilerin yeni tahsilatların üzerinde olmasının ardından yılın son çeyreğinde Takipteki kredilerin toplam kredilere oranı %2,9 düzeyinde sabit kalmasını sağlayınca bu olumsuz trendden de kurtulduğunu görmekteyiz.

Genişleyen komisyon tabanı. Tüketici kredileri ve nakti olmayan kredilerde komisyon tabanının yükselmesi Halkbank’ın komisyon gelirlerinde de sektörün oldukça üzerinde %38 büyümesine imkan sağlayınca operasyonel gelirler içinde komisyon gelirlerin payı %13.7’den %16.5’e yükseldi.

Karlılığı 2012’ye taşımak için mi? Serbest karşılıkların %158 artması ile 158 mn TL’ye ulaşan karşılık giderlerine karşın karşılık iptallerinin hem 3Ç11’e göre artması hem de 2011 yılındaki 436 mn TL’ye ulaşması yeni eklenen serbest karşılık giderlerinin karlılığı 2012’ye de ertelemek olduğunu düşünmemize neden olmaktadır.

2011 yılı bilançolarının ardından Akbank Yatırım’ın hazırlamış olduğu hissed analizlerini ve tavsiyelerini sizlerle paylaşmayı sürdürüyoruz. Bilanço rakamları sonrası EREGL, TEBNK, ARCLK TTKOM, HALKB hisse önerilerini inceleyebilirsiniz.

Ereğli Demir Çelik – OLUMLU; Endeksin Üzerinde Getiri (Gözden Geçiriliyor) – Bugün 4Ç11 mali sonuçlar açıkladı. 4Ç11 net kar yıllık bazda %25 büyümeyle 173mn TL’ye ulaştı ve bizim tahminimiz olan 91mn TL ve konsensüs tahmini olan 93mn TL’den daha iyi geldi. Ciro beklentiler dahilinde %18 büyümeyle 2.256mn TL’ye ulaştı. Ancak 4Ç11 VAFÖK beklentilerin üzerinde 410mn TL olarak gerçekleşti. Net finansal ve diğer giderler 78mn TL ile bizim tahminimize parallel gerçekleşti.

Türk Telekom – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – Yönetim Kurulu 25 Mayıs tarihinde yapılacak Genel Kurul Toplantısında 1.897mn TL nakit temettü dağıtılımasını teklif edilmesini kararlaştırdı. Net kara göre temettü dağıtım oranı %92. Hisse başına temettü 0,54TL olup verimi %7,2. Dün, ayrıca, yönetim 2012 hedeflerini açıkladı: konsolide ciro’da %6 – %8 büyüme (Ak Yatırım tahmini %6 büyüme), VAFÖK marjını 40’lı seviyelerde (Ak Yatırım tahmini %42,3) ve Yatırım harcama tutarı 2,4 milyar TL (Ak Yatırım tahmini 2,0 milyar TL).

Arçelik – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – Bugün 4Ç11 mali sonuçlar açıklaması bekleniyor. 4Ç11 konsensüs net kar tahmini 145 milyon TL’dir.

Türk Ekonomi Bankası – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – 4Ç11 net karını 88 milyon TL olarak açıkladı. Banka için bizim kar beklentimizi 67 milyon TL düzeyindeydi. Bankanın 2001 yılı net karı buna göre 226 milyon TL oldu. 2010 yılında TEB ve Fortisbank’ın karlarının toplamı 275 milyon TL olmuştu. TEB’in 3Ç11’deki net karının sadece 19 milyon TL olduğu dikkate alındığında, bir önceki çeyrekte 67 milyon TL olan yüksek kar kur farkı ve sermaye piyasası işlemleri zararının bu çeyrekte oluşmamasından kaynaklandı. TEB’in kredilerinde %0,5 daralma gözlenirken, mevduat %4,4 düzeyinde arttı. Banka için hedef değer hisse başına 1,80 TL (hedef piyasa değeri: 2,3 milyar dolar) düzeyinde bulunuyor ve %11 artış potansiyeli taşıyor. Halka açıklık oranı ve günlük işlem hacmi çok düşük seviyelerde bulunan banka için ‘Endekse Paralel Getiri’ görüşümüzü tekrarlıyoruz.

Halkbank – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – 4Ç11 sonuçlarını bugün açıklayacak. Banka önceki gün vergi amaçlı olarak yayınladığı tabloda net karın 4Ç11 için 504 milyon TL olduğunu paylaşmıştı. Söz konusu rakam bizim 503 milyon TL kar tahminimiz ve analistlerin 512 milyon TL net kar beklentisi ile paralellik taşıyor. Banka bugün saat 17.30’da bir telekonferans düzenliyor.

Akbank Yatırım Araştırmalar

1

Şubat
2012

Halk Bankası hisse senedi (HALKB) yorumları ve hedef fiyatı

Yazar: Editör  |  Kategori: Halkbank (HALKB), HİSSE YORUMLARI  |  Yorum: Yok   |  3.287 views

Net faiz marjı ve göreceli olarak yüksek bir kaldıraça sahip olmasından kaynaklı olarak Halkbank benzerleri arasında en yüksek RoE’ye (özsermaye karlılığı) sahip durumdadır. 2012 tahminimize göre bankanın ROE’sinin %23 olmasını bekliyoruz. Benzer banka ortalaması %16 seviyesinde bulunuyor. Halkbank benzer banka ortalaması olan 2012T 1,2 F/DD ve 2012T 7,6 F/K çarpanlarının bir miktar üzerinde 2012T 1,4 F/DD ve2012T 6,7 F/K ile işlem görüyor. Bu sınırlı primin bankanın güçlü ROE’sinden kaynaklı olduğunu düşünüyoruz.

Halkbank yıllık bazda %6 düşüşle bankacılık sektör endeksinin %11 üzerinde performans gösterdi. Hükümetin olası bir ikincil halka arzı hisse fiyatı üzerindeki en büyük tehdit durumunda. Fakat şu an için yakın gelecek açısından bu tür bir olasılık yok. Halkbank için yeni 12 aylık hedef fiyatımızı %10 artışla 14,0TL olarak belirledik (hedef piyasa değeri 9,9 milyar dolar). Yeni hedef fiyatımız %18 yukarı potansiyele işaret ediyor. Halkbank için “Endeksin Üzerinde Getiri” notumuzu koruyoruz.

Akbank Yatırım Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır.

Devlet Bakanı Ali Babacan, 3. köprü ihalesinin yeni şartlarını açıkladı. Bu açıklamaya göre; (i) üçüncü köprü, bağlantı yolu ve otoyol sistemi olarak tek bir proje olarak dizayn edilen ihale sadece üçüncü köprü ve 60 km’lik bağlantı yolları içinyapılacak, (ii) böylece ihalenin 6 milyar ABD Doları olan bedeli 2.5 milyar ABD dolarına gerileyecek, (iii) yapılacak yasal düzenlemelerle ağır vasıta trafiği üçüncü köprüye kaydırılacak ve (iv) devlet tarafından bazı ek garantiler verilebilecek. Hatırlanacağıüzere, bu ihale 10 Ocak yapılmış ancak hiç teklif gelmediği için iptal edilmişti.Ulaştırma, Denizcilik ve Haberleşme Bakanı Binali Yıldırım, İstanbul Boğazınayapılacak üçüncü köprü için tekliflerin Nisan ayı gibi tekrar alınacağını ve bu yıl içindeköprünün inşaatına başlanacağını söyledi. İhale için bugüne kadar 18 yerli/yabancıfirma şartname aldı. Bunların içerisinde Akfen Holding’in NÖTR; Öneri Yok – %42.50iştiraki olan TAV İnşaat da bulunmaktadır. İhale için şartname alan yabancı firmalar;Rusya, İspanya, Fransa, İtalya ve Avusturya firmalarıdır.

Hürriyet – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – Yönetim binasının da (şirket merkezinin)içerisinde bulunduğu Hürriyet Medya Towers satın alınması hususunda Nurol GYO ilegörüşmeler başlamış ve yüksek oranda bir mutabakat çerçevesinde ilerlemektedir.

Anel Elektrik NÖTR; Öneri Yok – Yönetim Kurulu’nun Bulgaristan’da yerleşikEnergiina Kompania Bonev OOD unvanlı şirketi 300 bin Avro bedelle satınalınmasınakarar verdiğini duyurdu. Yapılan açıklamaya göre hisse senetlerinin devri, ilgilimercilerden alınacak izinler sonrasında gerçekleştirilecektir. Energiina KompaniaBonev OOD’nin ana faaliyet konusu güneş enerjisi santrali kurulması, işletilmesi veüretimidir. Anel Elektrik’in Eylül sonu itibariyle 49 milyon ABD Doları net borç pozisyonu bulunmaktadır.

Halkbank – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – Bankanın Genel Müdürü SüleymanAslan, basına yaptığı açıklamada Halkbank’ın 2011 yılında en az 2010 kadar karedeceğini söyledi ve 2012 yılı karının da %10 artmasının mümkün olduğunu söyledi.Aslan ayrıca 2012’de aktif büyümesini %15 olarak beklediklerini ekledi. Halkbank için2011 ve 2012 kar tahminlerimiz 2.044 milyon TL (%2 artış) ve 2.208 milyon TL (%8artış) bankanın öngörüleri ile paralellik taşıyor.

Yapı Kredi Bankası – NÖTR; Endeksin Üzerinde Getiri – 550 milyon TL tutarındabono ihracı yapacağını duyurdu. Söz konusu tutarın 400 milyon TL’lik kısmı 161 günvadeli senet, geri kalan 150 milyon TL’lik kısmı ise 1 yıl vadeli üç aylık kupon ödemelibono ihracı ile sağlanacak.

Garanti Bankası – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – geçtiğimiz günlerde ihraç ettiği650 milyon TL tutarındaki 176 gün vadeli bonolarda basit faizin %10,686, 350 milyonTL tutarındaki 92 gün vadeli bonolarda ise basit faizin %10,54 olduğunu açıkladı

BANKACILIK SEKTÖRÜ – NÖTR: BDDK günlük verilerine göre bankaların kredihacmi 20 Ocak haftasında bir önceki haftaya göre %0,4 geriledi. Böylece yıl başınagöre kredi hacmindeki gerileme %1,3 oldu. Ancak bu gerilemeler TL’nin yabancıparalara karşı değer kazanması sonucu döviz cinsinden kredilerdeki TL değeryitiminden kaynaklanıyor. Ayrı olarak bakıldığında TL kredilerin yıl başına göre 1 milyarTL azaldığı, ancak döviz kredilerde 0,8 milyar dolar düzeyinde artış olduğu gözleniyor.20 Ocak itibarıyla 168,2 milyar TL düzeyinde olan tüketici kredilerinde ise yılbaşınagöre 0,2 milyar TL düzeyinde gerileme gözleniyor. Bu gerileme konut, oto ve ihtiyaçkredilerinin hepsinde ortaya çıktı. Kredi kartları ise yıl başına göre 850 milyon TLazalarak 54,1 milyar TL düzeyine geldi. Buna göre TL kredilerde ortaya çıkangerilemenin bireysel kredilerden kaynaklandığı ortaya çıkıyor. Bu durumun tüketicitalebindeki yavaşlamayı ortaya koyduğunu düşünüyoruz.

Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır.

Banka hisse senetleri önerileriyle karşınızdayız. En güncel önerileri, yorumlarıyla birlikte sitemizden takip edebilirsiniz. UBS, Türk bankacılık sektörü raporunu yayımladı. Raporda banka hisseleriyle ilgili öne çıkan yorumlar şöyle:

UBS, Türk bankaları raporunda, Garanti Bankası hisseleri için tavsiyesini “nötr”e Akbank için ise “sat” a indirdiğini bildirdi. Küresel piyasa koşulları ve Türk Lirası üzerinde devam eden baskı, TCMB´yi geçen yılın sonunda ikinci tur gevşeme önlemleri almak zorunda bıraktı. Para politikası, bankalar için 2012 yılında da zorlayıcı olmaya devam edecek. Türk bankalarının 2011 dördüncü çeyrek sonuçlarında öz sermaye karlılık oranlarında sınırlı bir iyileşme bekliyoruz.

Garanti Bankası hisseleri için tavsiyemizi nötr´e indirirken Akbank için SAT tavsiyesi veriyoruz. Yüksek öz sermaye karlılık oranı nedeniyle Halkbank için AL tavsiyesi vermeyi sürdürüyoruz. Garanti´deki tavsiye indirimimizin nedeni, hisse için temel güçlü yönlerin büyük çoğunun fiyatlandığı yönünde oluşan görüşümüz. Akbank´ta ise değerlemeler nedeniyle tavsiyemizi SAT´a indirdik. İş Bankası, Yapı Kredi ve Vakıfbank için “nötr” tavsiyelerimiz korunuyor.

Finans Trend

Toplam 2 sayfa, 1. sayfa gösteriliyor.12

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Copyright © 2011 Tüm Hakları Saklıdır - Borsa Hisse Yorumu

Sitemap