6

Ekim
2015

Tüpraş (TUPRS) Hisse Senedi Yorumu ve Beklentileri – 7 Ekim 2015

Yazar: Editör  |  Kategori: Tüpraş (TUPRS)  |  Yorum: Yok   |  1.052 views

%26 yukarı yönlü potansiyeli işaret eden 93.7TL/hisse hedef fiyatımız ile Tüpraş için “Endeks Üzeri Getiri” tavsiyemizi koruyoruz. Petrol fiyatlarında görülen sert gerilemenin stok zararına neden olmasına rağmen, Fuel oil dönüşüm tesislerinin 3Ç15 itibariyle 100% kapasitede çalışmaya başlaması ve bölgedeki rafineri marjlarında devam eden güçlü seyir nedenleriyle şirketin öngörülebilir bir dönemde güçlü finansallar açıklamasını beklemekteyiz.

31

Aralık
2012

Turcas, Tüpraş ve Petkim hisseleri 2013 yorum ve beklentisi

Yazar: Editör  |  Kategori: HİSSE YORUMLARI, Petkim, Tüpraş (TUPRS)  |  Yorum: Yok   |  3.078 views

2012 yılında 128 dolarla 88,5 dolar arasından çok yüksek oynaklık gösteren petrol fiyatlarının 2013 yılında ortalama 107 dolar seviyesinde olmasını ve fiyat oynaklığının 2012’ye göre çok düşük olmasını beklemekteyiz.

Turcas, STAR rafinerisinin stratejik yatırım olarak tanımlandığını ve yaklaşık 6.6 milyar TL’lik yatırım miktarının pek çok vergi avantajından ve faiz desteğinden yararlanacak olması, STAR yatırımının 2016 yılında faaliyete geçerek yıllık yaklaşık 700-800 milyon dolar FAVÖK yaratmasının beklenmesi, Socar’dan temin edeceği petrolü, Star Rafinerisinde işleyip, akaryakıt dağıtım şirketine dizel benzin ve Petkim’e girdi temin etmeyi hedeflemesi, Yılda 70 milyon euro FAVÖK kaydetmesi beklenen elektrik üretim faaliyetleri 2013 yılının ilk çeyreğinde başlayacak olması, Alman RWE ile kurmakta olduğu doğalgaz çevrim santralında üreteceği elektriği, dağıtım alanında hedeflediği şirketleriyle satmayı planlaması, Hisse için hedef fiyatımız 4,00 TL %21 yükseliş potansiyeli sunması Turcas’ı tercih etmemizdeki nedenlerdir.

14

Eylül
2012

Tüpraş hisselerine 49 TL hedefle AL önerisi

Yazar: Editör  |  Kategori: Tüpraş (TUPRS)  |  Yorum: Yok   |  1.276 views

Tüpraş 2Ç12’de satış gelirlerini iç pazar talebindeki artış ve hafif ham petrol kullanımına bağlı olarak artan ürün miktarı sayesinde %16 artırarak 11.9 mlr TL’ye çıkarmıştır.

Jet ve dizelin içinde olduğu orta distilat üretimindeki artış ağır mevsim etkisinden kurtulmuş olan asfalt satışlarındaki iyileşme dikkat çekicidir.

İzmit rafinerisindeki bakım onarım ve kapasite artış çalışmaları beklenenden uzun sürmesi doğal olarak üretimi olumsuz etkilemiş, bu da brüt kar marjının %3,5 seviyesinde gerçekleşmesine ve FAVÖK’ün de 294 mn TL ile %36 gerilemesine neden olmuştur.

Yılın kalanında ise operasyonel performansın normalleşmesi ile stok gelirlerinin de düzelme, İzmit rafinerisinin de olumlu katkısı ile kârlılıkta toparlanma görmeyi beklemekteyiz.

31

Ağustos
2012

Tüpraş hisse yorumu, bilanço ve yükseliş potansiyeli beklentisi

Yazar: Editör  |  Kategori: Tüpraş (TUPRS)  |  Yorum: Yok   |  1.265 views

Tüpraş’ın 2012 2.çeyrek net karı 2011 yılının aynı dönemine göre %47 düşerek 135,7 milyon TL olarak açıklandı. (Beklentimiz: 139 milyon TL net kar, Cnbc-e kar tahminleri anketi: 146 milyon TL). Şirket 2012 ilk çeyreğinde 288,3 milyon TL kar açıklamıştı. Böylece Şirket’in 2012 6 aylık döneminde net karı 2011 yılının aynı dönemine göre %25 düşerek 424 milyon TL olarak açıklandı. (Beklentimiz: 427 milyon TL net kar).

Şirket ülkemizde son yıllarda fuel oil talebinin azalması ve beyaz ürünler ile siyah ürünler arasındaki fiyat farkının beyaz ürünler lehine artmasıyla, yapmış olduğu “Residuum Upgrading” yatırımları, bu potansiyele sahip rafinerilerin karlılıklarını artırmak için önemli fırsat olmuştur. İç talebi karşılamaya yönelik hazırlanan bu projeyle Tüpraş, rekabet gücünü ve lider konumunu güçlendirmeyi hedeflemektedir. Proje, rafineriler arasında optimizasyonu sağlarken, diğer rafinerilerden İzmit’e ham madde sağlanması yoluyla kapasite kullanımlarını da artıracak ve satışlar ile FAVÖK’e ciddi katkı yapacaktır. Tüpraş’ın kapasite kullanım oranı 2012 yılı ilk yarısında, şarja verilen ithal ürünler de dahil olmak üzere %78,1 olarak gerçekleşmiştir. Hampetrol ve yarı mamül olarak toplam şarj 11 milyon ton olarak gerçekleştirilirken, şarja verilen ürünlerle beraber yaklaşık 10,5 milyon ton ürün üretilmiştir.

14

Temmuz
2012

Tüpraş hisse senedi kısa yorumu ve tavsiyesi

Yazar: Editör  |  Kategori: Tüpraş (TUPRS)  |  Yorum: Yok   |  1.503 views

Bu hafta Tüpraş’la ilgili üç olumsuz haber akışı vardı. Şirket zaten düşen petrol fiyatlarından dolayı baskı altındayken, önce Rekabet kurulu 58,177 metreküp depolama kapasitesine sahip

Antalya akaryakıtta 1/3 hisse alımına (21,75 mn USD’ları geçmeyecek bedelle) karşı çıktı bu işlemin iptali finansal ve operasyonel olarak ciddi bir etkiye yol açmayacaktır. Ardından Türkiye’nin daha önceden İran’dan petrol alımlarını 20% azaltarak yaptırımlara muafiyet hakkı kazanmasına istinaden ve devamı için bundan sonraki dönemde %10’luk bir azaltma daha yapacağı haberleri tedarikte çeşitlilik sağlaması açısından olumlu fakat marjlar açısından olumsuzluk içermektedir.

14

Mart
2012

Tüpraş hisseleri “TUT” önerisi ve 4Ç11 bilanço yorumları

Yazar: Editör  |  Kategori: Tüpraş (TUPRS)  |  Yorum: Yok   |  1.554 views

Tüpraş 4Ç11 mali tablolarında 333 mn TL olan beklentimize paralel 323 TL kar açıklayınca 2011 yılı net karıda 1,242 milyon TL seviyesine ulaştı. Satışlar bir önceki yıla göre %50 artışla 11.1 milyar TL olurken, Tüpraş’ın 2011 yılında toplam satış gelirleri %58 artarak 41.3 milyara ulaştı.  Akaryakıt dağıtım faaliyetlerini yürüten OPET ise 6 milyar TL’lik  ciro ile Tüpraş’ın gelirlerinin %14.6’sini gerçekleştirdi.

4Ç10’da 5.8 usd/bbl olan net rafineri marjı ise 4Ç11’de 4.42’ye gerilemesine karşın yılın en düşük çeyreğinde 498 mn TL FAVÖK elde edince 2011’in tamamında FAVÖK 2.172 milyon TL’ye ulaştı.

Tüpraş’ın toplam üretim de bu çeyrekte %7 artarak 4.9mn ton olarak gerçekleşirken, yetersiz talep ve benzin karlılığındaki düşüş, ham petrol işleme ünitelerinde KKO’ının  3Ç11’e göre %10.8 gerileme ile %70.9’e göstermesine neden oldu. Yine de Yarı mamul de dahil edildiğinde Tüpraş’ın KKO’nı %80’e ulaşmaktadır.

Mevsimselliğin ve  İran petrolü ile Brent petrol arasındaki fiyat marjının daralmasına paralel olarak Tüpraş’ın  marjları son çeyrekte bir miktar gerileme gösterdi ve Tüpraş’ın net rafineri marjı 2010 yılının son çeyreğinde $5.82 seviyesinde iken 2011 yılı son çeyreğinde $4.42/bbl oldu .

4Ç10’da 2.76 usd/bbl olan Med complexi ile marjların 4Ç11’de 1.41 usd/bbl’e gerilemesine rağmen damıtılmış ürünlerden sağlanan gelirlerdeki artış ve ürün fiyatlarındaki yükseliş,  İşlenen ham petroldeki düşüşü  4Ç10’a göre  %7 ile sınırlamıştır.

3Ç11’de 577 mn TL olan net nakit pozisyonun 4Ç11’de 1.09 milyar TL net borca dönmesi net işletme sermayesindeki artıştan ki bu da  stoklardaki artış, RUP yatırım giderleri ve İran’dan ithal edilen ağır petroldeki azalma ile ödemelerdeki düşüşten kaynaklanmıştır. Fakat bu kompozisyonun hem stoklardaki normalleşme ile 275 mn TL  hem de karayollarından alınacak  olan 660 mn TL ile normalleşmesini beklemekteyiz. Diğer taraftan 3Ç11’de 511 mn TL olan kur farkı giderleri 4Ç11’de 104 mn TL’ye gerilemiştir.

İran’dan petrol alımının TL olarak yapan Tüpraş, alımlarını başka ülkelere Suudi Arabistan ve Irak’a kaydırmak zorunda kalırsa kur riski ile karşılaşacaktır. Bu da ortama 2012 rafineri marjında 0.20 usd/bbl olumsuz etki yapacaktır.

2011’de 5.3 usd/bbl olan net rafineri marjının 4.3 usd/bll seviyesinde olmasını, KKO’in ise 82 olarak gerçekleşmesi, ve Tüpraş 2012 tahminimize göre 10x F/K ve 6x FD/FAVÖK çarpanlarına işlem görürken, uluslar arası benzerleri 10.4x F/K ve 6.7x FD/FAVÖK çarpanlarına göre işlem görmektedir. Tüpraş için 49  TL’lik hedef fiyatımız %11 iskontoya işaret ettiğinden dolayı TUT yönünde tavsiyede bulunmaktayız.

Turkish Yatırım

Turkcell – NÖTR; Endeksin Altında Getiri – Reuters haberine göre Güney Afrikalı mobil operator MTN, Turkcell ile görüşmelerin anlaşmazlıkla sonuçlandığını açıkladı. Geçen  Şubat ayında Turkcell,  İran’da 2004’de yapılan GSM lisansını haksız yollarla kazandığı iddiasıyla MTN’ye karşı davalar açmıştı. Bunun üzerine MTN Turkcell’i davalardan vazgeçmesi için görüşmeye davet etmişti ancak bu görüşmeler sonuçsuz kaldı.

Tüpraş –NÖTR ; Endeksin Üzerinde Getiri – Yönetim Kurulu, 4 Nisan’da toplanacak Genel Kurul’un onayına sunulmak üzere hisse başına brüt 3,9326TL, net 3,34271TL olmak üzere toplam 948.798.546TL nakit temettü dağıtımı teklif edilmesi kararı aldığınıaçıkladı. Temettü verimi %9,3, dağıtım oranı ise %79 seviyesine karşılık geliyor. Nakit temettü dağıtım tarihi olarak 6 Nisan önerilecek.

BİM – NÖTR; Endekse Paralel Getiri – 4Ç11’de 78,93 milyon TL net kar açıkladı(4Ç10: 69,78 milyon TL). Beklenti 75 milyon seviyesindeydi. Aynı dönemde Net satışve VAFÖK sırasıyla 2 milyar 215 milyon TL (4Ç10: 1 milyar 724 milyon TL) ve 117,95 milyon TL (4Ç10: 107,27 milyon TL) olarak gerçekleşti. Bir önceki çeyreğe göre net kar ve VAFÖK’te yaşanan değişim ise sırasıyla %1,2 ve %6 oldu.  Şirketin bir önceki çeyrekte %5,2 olan VAFÖK marjı son çeyrekte %5,3 oldu. Diğer taraftan şirket ayrıcakendi iş sahasında faaliyet göstermek üzere Mısır’da çalışmalara başlanması ve şirket kuruluşu da dahil olmak üzere bu faaliyetle ilgili gereken tüm işlemlerin yürütülmesi için İcra Kurulu’na yetki verildiğini açıkladı.

Emlak Konut GYO – OLUMLU; Endeksin Üzerinde Getiri – 4Ç11’de 136 milyon net kar açıkladı. Açıklanan net kar bizim beklentimiz olan 75 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 90 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. Net kardaki sapmanın temel nedeni ise beklentilerden yüksek gelen 41 milyon TL’lik faaliyet dışı kar (bizim beklentimiz 5 milyon kar) ve yüksek marjlı Varyap Meridian projesindeki teslimlerden kaynaklanmaktadır (404 adet).

Akbank Yatırım Araştırmalar

Toplam 3 sayfa, 1. sayfa gösteriliyor.123

YASAL UYARI: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi, beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Copyright © 2011 Tüm Hakları Saklıdır - Borsa Hisse Yorumu

Sitemap